1.-Introducción

Mucho se habla en los mercados acerca del impacto de la publicación de agregados referentes a las economías desarrolladas en la cotización local de los valores de renta fija y renta variable. La discusión no carece de fundamento; ¿qué avezado participante de los mercados financieros no ha pensado al menos una vez en qué tendrá que ver el empleo de los EE.UU. con Endesa y por qué cae un 3% este primer viernes de mes por la tarde? Pues bien, los datos de ciertas economías afectan a la labor de los profesionales del mercado y el mercado, en suma, en ocasiones frena en seco a la espera de la publicación de un nuevo dato para seguir adelante. En el momento de la aparición de un indicador relevante, la teoría económica se pierde: adiós a la continuidad de las series temporales; adiós la primera derivada de los precios; adiós a muchas relaciones de no arbitraje; adiós a las hipótesis de mercado eficiente; adiós, en fin, al supuesto orden de los mercados financieros, hasta que se alcanza un nuevo equilibrio en el que la información ha sido completamente asimilada y la oferta y la demanda han creado una nueva expectativa futura.

Este proceso no suele ser instantáneo, pese a que los mercados parecen tender a la eficiencia. Dado que en un mercado completamente eficiente no tendría sentido ni este artículo, ni muchos otros, ni probablemente la labor de muchos participantes, bien vale la pena confiar en que los mercados aún nos permitan un cierto nivel de "arbitraje macroeconómico" a partir de la publicación de datos.

A continuación explicamos una serie exhaustiva de datos económicos internacionales, que aunque probablemente no sean los que nos puedan ayudar a comprender mejor la economía (ni la mundial ni la española) pero sí a interpretar (predecir) las reacciones de los mercados financieros. Evidentemente desde este punto de vista tan pragmático hay que dar, sin más explicaciones, una importancia singular a los datos de EE.UU. es indudable que no despierta el mismo interés en los mercados el dato de inflación de la economía estadounidense que la evolución de los precios en una economía como la española (sin ánimo de menospreciar a nadie). Por tanto, haremos especial hincapié en los indicadores macro de aquella economía.

Sin más dilación y con la intención de que a partir de ahora cuando leamos algo sobre el Tankan, los Payrolls o el IFO sepamos (al menos) que es lo que están midiendo y dónde radica su importancia pasamos a detallar los principales indicadores macroeconómicos que se siguen en los mercados.